红河哈尼族彝族自治州市三金化工塑料有限公司:涨价预期不减,还有哪些值得关注的化工品板块呢?

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年后传统周期股成为了新一轮涨价风口,化工产品接力酿酒成为拉动板块的新动力。年初受美国极寒风暴影响,其化工厂的聚丙烯(PP)减产900万吨,约占美国总产量的65%。此外,美国每天有超200万桶的炼油能力减少,直接影响环氧氯丙烷(ECH)、甲苯二异氰酸酯(TDI)、乙二醇(EG)、聚丙烯(PP)、丁苯橡胶(SBR)环氧树脂,环氧乙烷(EO)、环氧丙烷等化工品产量。不仅美国,国外各种化工厂原料厂生产事故频发,虽然美国工厂宣称其化工装置将在未来10-15天内重启,但要想恢复到正常生产水平仍需2-3个月时间,因此短期来看化工产品仍处在供不应求的状态,目前来看化工产品上涨预期不减。

受涨价影响,化工板块大规模上涨,甲醇生产商金牛化工七个连板,PTA,PX供应商恒力石化,恒逸石化,桐昆股份,荣盛石化,PVC,粘胶短浅的中泰化学等化工品生产都走到阶段性高位高位。涨价预期不减,还有哪些值得关注的化工品板块呢?

环氧树脂是“集成电路之母”CCL的重要原材料,接下来从供给和需求两个角度分析投资环氧树脂逻辑。

从上游成本端来看:

环氧树脂原材料成本60%来自于双酚A,双酚A是一种石油衍生物,其产品价格受石油价格影响,截止到2月22日,双酚A尾盘报价23500元/吨,是近13日来最高价,虽然原材料成本猛增,受下游需求强劲的影响,环氧树脂的报价也是一路攀升,2月22日环氧树脂E-51报价29000-29600元/吨,较前一个报价日上涨1250元/吨,环氧树脂E-12报价24000-24600元/吨,较前报价日上涨1550元/吨,因此原材料价格上涨对环氧树脂生产厂商来说没有造成利润损失。不仅如此,从2月23日起,双酚A报价持平,涨价动力疲软,主要是由于厂商直接谈价在高位僵持,多数厂商转为库存内消,而环氧树脂由于下游需求强劲涨价趋势不减,2月25日环氧树脂E-51报价30800-31400元/吨,较前日上涨600元/吨,环氧树脂E-12报价26000-26400元/吨,较前日上涨250元/吨且国际树脂龙头韩国都厂区爆炸停产,日本地震影响高端班炼化厂生产,美国暴雪导致的工厂大规模停产,环氧树脂供给趋紧,由此看来短期环氧树脂利润增厚预期较大。

从下游应用来看:

环氧树脂主要用作涂料,胶粘剂,电子电器。在涂料领域,用作涂料成膜物质,包括船舶和海洋工程用的重防腐涂料、汽车电泳漆涂料、家电、IT产品等金属表面的粉末涂料、罐头涂料及紫外线光固化涂料和水性环氧树脂涂料;在复合材料领域,用于民用、航空航天和军工等领域,可作为风力发电机叶片、飞机、卫星和航天器等的结构件和固体火箭发动机壳体。9-12月正是风电生产的旺季,整机装机周期大概在3-6个月,因此3月开始市场将进入叶片采购潮,环氧树脂厂商下游需求旺盛。其他应用中也用于食品工厂和精密电子电气工厂的地面和墙壁,以及用于飞机跑道等耐腐蚀地坪和桥梁结构裂缝等的修补。在电子电器领域,用作电子零件的封装,包括传统显像管显示器使用的高压包、电容器及LED的封装材料;现在比较热门的各代半导体和集成电路的封装中也大量使用环氧树脂绝缘材料。

宏昌电子投资价值:

从技术水平方面,宏昌电子生产的电子级环氧树脂在国内属于领先水平,其收购的宏仁电子生产的高频高速覆铜板也是国内领先水平,我国目前A股上市公司中的覆铜板厂商多数只能生产低端覆铜板,宏仁电子的覆铜板直接供货台湾公司,技术水平先进。且宏仁收购后对宏昌的业绩承诺为2020年到2022年分别达到8600万元,9400万元和12000万元,此前宏昌电子净利润一直没超过8000万元,并表后对宏昌的业绩加成可想而知,这一点在宏昌近期公布的业绩预报就能看出来、

从业绩预测方面

2020年第四季度开始宏昌年产15.5万吨环氧树脂的珠海工厂已经有八成产量投产,—按年产12.4万吨的产能计算,2020年第四季度环氧树脂行业平均价格在25000—26000元/吨,而宏昌的环氧树脂价格一直都是高于行业平均的,因此将均价估计在26000元/吨,在加上宏仁承诺的单季度业绩约2500万,那么宏昌电子四季度净利润不少于一亿元,这一点从宏昌预报的年报净利润约1.4亿元-1.5亿元,再考虑到三季报的3357.18万元来看也可以推算。

预计2021年一季度的业绩与去年四季度持平,因为宏昌在春节期间一直处于生产状态,并且宏昌的土地赔偿款还没纳入2020年报,预计2021年一季度报表将超预期。

其他消息:

2月22日宏昌公告称广州宏仁计划增持公司股票1亿元-3亿元,2月25日,宏昌电子发布消息称公司实际控制人增持公司股票约914万股,共计5188.27万元。公司在消息发布后迅速对公司股票进行增持。目前增持还在继续,如果保守按1.5亿元增持计划算,公司还将增持公司股票1400万股以上。

据悉,宏昌电子2月26日珠海年产15.5万吨/年环氧树脂项目运行正常。E-51报盘价格32000元/吨,较前日上涨1000元/吨,目前宏昌环氧树脂的报价仍在继续上涨,投资者可以持续关注。

有消息称,华为投资了环氧树脂企业本诺电子,该企业是国内优秀的电子级树脂制造商,产品包括导电胶,非导电胶,改性环氧树脂等,充分证明了未来在对覆铜板需求激增下,环氧树脂行业发展可期。

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主营产品:增塑剂